社科院预计：经济过热趋势明显 股市长期向上趋势不改
文章来源：中财网 添加人：hnxxzxzcz 添加时间：2007年12月5日 11:19
社科院：全年GDP将增11.6% 经济过热趋势明显
中国社科院昨日发布《2008年中国经济形势分析与预测》指出，自第二季度以来，经济增长由偏快转向过热的趋势进一步明显，预计全年国民经济增长速度将超过上年水平，达11.6%。
根据模型模拟结果，预计2007年我国国民经济增长速度将超过上年水平，GDP增长率将达到11.6％左右，其中，第二产业增加值的增长速度将超过前两年，达到13.5％。
2007年，全社会固定资产投资将继续高速增长，现价总量约为138000亿元，实际增长率将约保持在21.6％左右，名义增长率将保持在25.6％左右。
报告同时指出，2007年以猪肉价格为导火索，居民消费价格出现了始料未及的较大幅度上涨。CPI较高上涨已经成为宏观经济趋向过热的明显信号。
消费增长速度有了明显提高，预计2007年的社会消费品零售额将达到89000亿元，实际增长率为12.2％左右，名义增长率为16.5％左右。
2007年继续外贸高增长、高顺差的"双高"局面，预计全年的进口和出口的增长速度分别达到20.3％和25.1％左右的水平，外贸顺差将超过上年，达到2600亿美元左右的创记录水平。
中国社会科学院副院长、经济学部主任陈佳贵教授在发布会上说，今年以来，国民经济继续在高位运行，经济增长速度加快，拉动经济增长的三驾马车，特别是投资和出口增长速度仍然很快，消费品价格上涨显著，资产价格高位持续攀升，资源、环境的压力加大等等表现，这些说明我国当年的经济形势趋于过热。
陈佳贵说，要下决心把过快的经济增长速度降下来，力争明年GDP的增速降到11%以下，最好能保持在9%左右。
08经济蓝皮书:股市仍会上行 宏调应首要稳定物价
中国社科院昨日发布的经济蓝皮书《2008年中国经济形势分析与预测》预计，2008年我国GDP增速将较2007年有所回落，可以保持在接近11%的水平，居民消费价格指数(CPI)上涨4%。
蓝皮书建议，2008年宏观调控政策要把过快的经济增速特别是投资增速降下来，把缓解通货膨胀压力、稳定物价水平作为宏观调控的首要任务，把坚持和提高节能减排标准作为控制信贷规模和控制土地供给之外的宏观调控的第三个闸门。
蓝皮书预测，今年我国GDP增长率为11.6%，CPI涨幅达4.5%，外贸顺差为2600亿美元。明年全社会固定资产投资增速可能会略微减慢，但仍明显高于经济增速和消费增速，总投资规模将达到171370亿元。明年还将延续外贸高增长、高顺差的"双高"局面，外贸顺差可能超过2900亿美元。
社科院副院长陈佳贵指出，我国经济形势趋于过热。要下决心把过快的经济增速降下来，力争明年GDP增速降到11%以下，最好能保持在9%左右。
稳定物价应成为明年宏观调控首要任务
中国社科院昨日发布的经济蓝皮书《2008年中国经济形势分析与预测》认为，我国宏观经济总体由偏快转向过热的趋势进一步加剧，明年应把控制消费品价格和资产价格的过快上涨、稳定物价水平，作为宏观调控的首要任务。
由偏快转向过热趋势加剧
据社科院经济蓝皮书预测，2007年我国GDP增长率将达到11.6%左右；在宏观调控措施的影响下，明年GDP增长率将有所回落，可以保持在接近11%的水平上。由于受各种价格上涨因素的影响，2007年和2008年居民消费价格和商品零售价格上升幅度都将明显比前几年高。2007年和2008年居民消费价格将分别上涨4.5%和4%，商品零售价格分别上涨3.8%和3.5%。
蓝皮书指出，我国经济发展总体形势比较好，但宏观经济总体由偏快转向过热的趋势进一步加剧，过热问题表现得更加明显。如经济增长速度与固定资产投资增速仍然过快，贸易顺差过大，货币供应偏大等问题依然存在。同时，2007年以来又出现了新问题，即通货膨胀压力增加，以及伴随而来的资产价格加速攀升。除了CPI之外，当前我国证券和房地产等资产市场价格也攀升至高位，泡沫成分在加大。
当前资产价格涨幅明显较CPI高的主要原因是，宏观经济中通货膨胀压力与被掩盖的产能过剩并存；同时，价格上涨具有结构性特点，尚未形成普遍性的全面上涨。资金趋向于流向短期供给弹性较小、长期保值性较好的房地产市场。同时，我国目前由于多方面因素造成的流动性过剩问题短期内难以有效解决，货币供给充沛；而在较长时期内维持低利率、负利率水平，出于资产保值增值的需要，人们也会倾向于将资金投向证券和房地产市场。
此外，在财政税收方面，由于中央和地方分税比例与事权划分的不对称，土地转让收入成了地方政府的主要收入来源。这使地方政府行为由以前更重视发展企业，转变为更重视土地开发、搞城市化，从而推高了土地和房地产价格。一些单位在资本市场上进行非法炒作，国际热钱进入资产市场，也抬高了资产价格。
控制价格过快上涨
蓝皮书认为，2008年应把控制消费品价格和资产价格的过快上涨，缓解通货膨胀压力、稳定物价水平，作为宏观调控的首要任务。货币政策应进一步执行稳中从紧的方针；提高货币政策的预见性、科学性和有效性，进一步控制信贷规模，改变负利率状态；加强利率、汇率等政策的协调配合，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。同时，注意提高利率可能对中小企业流动资金需求、商业银行坏账率，以及普通居民购房贷款负担带来的影响。
财政政策应加强对结构调整和社会发展事业的支持力度，同时减少各级财政对基本建设项目的支持力度。各级财政要进一步加强对农业的投入，切实落实各项支农惠农政策。要努力加大中低价位住房的供给，保证有足够数量的新建住房投入市场；切实为有需要的群众提供足够经济适用房和廉租房，遏制房价过快上涨。要大力发展资本市场，加强资本市场基础性制度建设，完善市场结构和运行机制，防止资产价格泡沫的膨胀。
同时，把过快的经济增长速度特别是投资增长速度降下来。2008年，必须下决心把经济增长速度适度回调，重点是防止投资反弹，继续减缓全社会固定资产投资增长速度。为了把过高的增长速度和投资增长降下来，必须深化改革，进一步加强和完善宏观调控，提高宏观调控的有效性。
自2003年开始的宏观调控，把控制信贷规模和控制土地供给作为宏观调控的两个闸门。在当前宏观调控面临更加复杂的局面和更加艰巨任务的时候，需要把坚持和提高节能减排标准，作为实现宏观调控目标的第三个闸门。
北京奥运经济前景看好
中国社科院经济蓝皮书《2008年中国经济形势分析与预测》指出，2008年是北京奥运会举办之年，由于来自国内外的旅游人数大量增加，将出现客流、物流与信息流的集聚，从而出现典型的消费高峰效应，奥运经济发展前景良好。
蓝皮书指出，北京奥运会将带来丰厚的直接收入。根据北京奥运会组委会的财政预算，主办2008年北京奥运会将会有16.25亿美元的预算收入，支出约为16.09亿美元，收支相抵后可盈利1600万美元，约合1.2亿元人民币，这将是北京奥运会带来的直接经济效益。
同时，持续的市场开发效益明显。北京奥组委市场开发是仅次于电视转播收入的一笔收入来源，这笔收益最初预算是4亿美元。由于企业参与热情高涨，市场开发超过预期，北京奥组委市场开发收入有望超过悉尼奥运会和雅典奥运会，将超过20亿美元。尤其是随着奥运会的临近，奥运产品也将越来越多地受到消费者青睐，奥运商品市场蕴含着巨大商机。同时，奥运广告开发、彩票销售等也会带来不菲的收入。
此外，奥运旅游收入将实现大幅增长并带动相关产业发展。2008年，旅游消费将达到顶峰，几乎是奥运前期和后期之和。同时，旅游消费将会带动商业、餐饮住宿、社会服务业、文化创意产业快速发展。据预测，2008年北京将接待海外游客460万至480万人次，旅游外汇收入48亿至49亿美元，接待国内游客1.01亿至1.02亿人次，国内旅游收入1430亿至1490亿元。
CPI透出经济趋热信号
今年以来，居民消费价格指数(CPI)持续走高，大大超过了年初预期上升3%左右的水平。社科院蓝皮书指出，CPI较快上涨已成为宏观经济趋向过热的明显信号，对这一问题需要引起密切关注。
专家认为，虽然目前CPI的上涨，主要是由于猪肉价格大幅度上涨带动的，但是在其背后隐含的通货膨胀压力不容忽视。
首先，存在成本推动的通货膨胀压力。自进入21世纪以来，我国上游产品价格上涨幅度明显高于下游产品价格涨幅。由于各种原因，上游产品价格向下游产品价格的传导一直受到阻碍。但是当环境发生变化时，特别是上游产品价格上涨累积到一定程度时，这种传导必然会发生，从而形成成本推动型的通货膨胀压力。
其次，经济增长速度过高也形成价格上涨压力。2003年以来，我国GDP增长速度一直在10%以上，而且呈逐年加快的趋势。在经济高速增长的同时，某些经济结构问题更加突出，特别是投资与消费的比例结构和三次产业结构中长期存在的问题不仅没有得到改善，而且愈趋严重。在这样的状态下，过高经济增长和过快投资增长会成为通货膨胀的动因。同时，国际市场某些主要商品价格上涨，也会对我国市场价格产生影响。此外，存在需求拉动的通货膨胀压力。
因此，在目前条件下，必须充分重视居民消费价格上涨问题。物价直接与人民群众生活相关，其涨幅过大会直接影响大多数群众，特别是中低收入者和困难家庭的日常生活。由于不同收入阶层对价格上涨的承受能力差别大，因而价格上涨的总体影响相对更大。需要注意的是，反映我国居民收入分配状况的基尼系数已经突破0.4这一分界线，所以对CPI的大幅度变动更需要引起警觉。
针对明年可能出现的价格上涨，社科院蓝皮书提出，应该未雨绸缪，及时采取强有力的措施，防止出现明显的通货膨胀。明年应该把保持物价稳定作为宏观调控的核心任务之一，以实现宏观经济总体稳定增长。只要宏观调控措施及时到位，CPI上涨幅度仍会控制在一定范围之内。
股市长期向上趋势不改
中国社科院发表的经济蓝皮书《2008年中国经济形势分析与预测》认为，2008年资本市场有可能出现短期调整，且幅度有可能较大，但这不会改变股指长期向上的趋势。
明年股市仍会上行
蓝皮书中由社科院金融研究所王国刚、张跃文合写的"中国资本市场走势分析"指出，目前股市的乐观情绪仍然占主流，上市公司治理结构的完善和监管的加强，对于公司业绩和市场环境的积极影响，还将继续释放一段时间。长期来看，中国股市将继续保持稳步上扬态势。
蓝皮书指出，虽然本轮股指上涨幅度较大，但由于不存在判断股票内在价值的公允方法；同时，宽幅波动是新兴市场进行股票定价的普遍实现过程，反映了非成熟市场特有的诸多不确定因素对于市场运行的影响；以及股市运行具有与实体经济运行不同的规律，投资者心理变化会影响市场走势和个股定价，因此并不意味股市已经出现泡沫。但蓝皮书指出，股市有可能出现一个调整过程。
展望2008年的股票市场，来自政策面的不确定因素仍然存在，但影响依然有限。宏观经济走势和上市公司业绩，仍然是影响市场的最重要因素。中国经济增长所面对的来自资源、环境、技术以及对外贸易摩擦方面的压力正在加大，增长方式的转型不可避免。从投资方面看，固定资产投资增速在宏观调控和自身规律作用下，将逐步回落。上市公司来自新增投资的业绩增长因素会逐步得到消化，继续大幅提高业绩的动力不足。另外，经济调整必然会在股市上有所反映，但可能有一定的滞后期。
此外，举办奥运会、燃油税改革、自然灾害等临时性因素会对市场产生影响；国际局势特别是中东地区形势的变化所引发的主要发达国家资本市场的变动，也会在中国股市有所反映。
多层次市场建设将加快
蓝皮书认为，作为多层次资本市场重要内容的公司债券发行试点成功的可能性很大。同时，也不能过高估计公司债券对于促进中国债券市场发展的作用。在未来一个时期内，国家信用主导和市场分割仍将存在，以银行为主体投资者的银行间市场的主流券种，仍将是低风险的国债和金融债。而且，同根而生的公司债券市场与股票市场在走势上会出现互动，这会使中国资本市场的总体走势进一步复杂化。
2008年的基金市场将继续与股票市场保持密切互动，创新型封闭式基金的陆续推出，将引起新一轮市场竞争。适应建设多层次资本市场需要，除证券投资基金以外，产业投资基金、并购基金、创业投资基金等新型基金将陆续出现。与此同时，基金管理人的资产管理能力和风险控制能力，将成为投资者和监管层关注的重点。另外，存在进一步放宽基金管理人准入门槛、增加管理人数量的可能，对于基金管理人分类管理、分类考核的措施也有望启动。
观点
国际收支：不断扩大资本对外输出
我国国际收支平衡的根本出路在于不断扩大资本的对外输出，加深经济国际化的程度，在统筹国内国外两种资源两个市场前提下和实现国民生产总值目标下，实现国际收支平衡。
房地产：支撑因素没有根本改变
2008年房地产市场持续发展的支撑因素没有改变，支撑房地产市场持续发展的因素将长期存在。
供应紧张状况将得到一定程度的缓解，但制约供给的因素依然存在。调控重在政策的落实，加强政策的执行力成为关键。随着住房供应结构调整、加大对低收入家庭住房保障力度的政策目标的确立，以及具体政策措施的出台和逐步落实，预计2008年，这些政策措施的效果将得以显现。低收入家庭的住房困难问题将逐步得到缓解，低收入家庭的住房预期逐渐向好。
经济周期波动：良性大变形
中国经济持续高增长的趋势尚未结束，但经济周期波动出现了新的波动形态，或者说出现了良性大变形：经济周期波动的上升阶段大大延长，经济在上升通道内持续平稳地高位运行。
一方面，供给面的活力和经济增长制约因素出现新变化；另一方面，消费结构及产业结构的升级成为本轮经济周期上升阶段的推动力，而且政府通过微调控制住经济波动的峰位，有利于经济周期上升阶段的延长。
货币政策：把国内调控需要放在突出位置
货币政策应服务于国内调控的需要，把控制货币信贷的投放和过多流动性的创造置于首要位置，防止资产泡沫的过度积累，防止金融系统风险的形成。
货币政策的调控应继续保持多管齐下、量价并用的取向不动摇；根据金融市场的发展，加快货币信贷统计制度创新。
中国社科院昨日发布《2008年中国经济形势分析与预测》指出，自第二季度以来，经济增长由偏快转向过热的趋势进一步明显，预计全年国民经济增长速度将超过上年水平，达11.6%。
根据模型模拟结果，预计2007年我国国民经济增长速度将超过上年水平，GDP增长率将达到11.6％左右，其中，第二产业增加值的增长速度将超过前两年，达到13.5％。
2007年，全社会固定资产投资将继续高速增长，现价总量约为138000亿元，实际增长率将约保持在21.6％左右，名义增长率将保持在25.6％左右。
报告同时指出，2007年以猪肉价格为导火索，居民消费价格出现了始料未及的较大幅度上涨。CPI较高上涨已经成为宏观经济趋向过热的明显信号。
消费增长速度有了明显提高，预计2007年的社会消费品零售额将达到89000亿元，实际增长率为12.2％左右，名义增长率为16.5％左右。
2007年继续外贸高增长、高顺差的"双高"局面，预计全年的进口和出口的增长速度分别达到20.3％和25.1％左右的水平，外贸顺差将超过上年，达到2600亿美元左右的创记录水平。
中国社会科学院副院长、经济学部主任陈佳贵教授在发布会上说，今年以来，国民经济继续在高位运行，经济增长速度加快，拉动经济增长的三驾马车，特别是投资和出口增长速度仍然很快，消费品价格上涨显著，资产价格高位持续攀升，资源、环境的压力加大等等表现，这些说明我国当年的经济形势趋于过热。
陈佳贵说，要下决心把过快的经济增长速度降下来，力争明年GDP的增速降到11%以下，最好能保持在9%左右。
08经济蓝皮书:股市仍会上行 宏调应首要稳定物价
中国社科院昨日发布的经济蓝皮书《2008年中国经济形势分析与预测》预计，2008年我国GDP增速将较2007年有所回落，可以保持在接近11%的水平，居民消费价格指数(CPI)上涨4%。
蓝皮书建议，2008年宏观调控政策要把过快的经济增速特别是投资增速降下来，把缓解通货膨胀压力、稳定物价水平作为宏观调控的首要任务，把坚持和提高节能减排标准作为控制信贷规模和控制土地供给之外的宏观调控的第三个闸门。
蓝皮书预测，今年我国GDP增长率为11.6%，CPI涨幅达4.5%，外贸顺差为2600亿美元。明年全社会固定资产投资增速可能会略微减慢，但仍明显高于经济增速和消费增速，总投资规模将达到171370亿元。明年还将延续外贸高增长、高顺差的"双高"局面，外贸顺差可能超过2900亿美元。
社科院副院长陈佳贵指出，我国经济形势趋于过热。要下决心把过快的经济增速降下来，力争明年GDP增速降到11%以下，最好能保持在9%左右。
稳定物价应成为明年宏观调控首要任务
中国社科院昨日发布的经济蓝皮书《2008年中国经济形势分析与预测》认为，我国宏观经济总体由偏快转向过热的趋势进一步加剧，明年应把控制消费品价格和资产价格的过快上涨、稳定物价水平，作为宏观调控的首要任务。
由偏快转向过热趋势加剧
据社科院经济蓝皮书预测，2007年我国GDP增长率将达到11.6%左右；在宏观调控措施的影响下，明年GDP增长率将有所回落，可以保持在接近11%的水平上。由于受各种价格上涨因素的影响，2007年和2008年居民消费价格和商品零售价格上升幅度都将明显比前几年高。2007年和2008年居民消费价格将分别上涨4.5%和4%，商品零售价格分别上涨3.8%和3.5%。
蓝皮书指出，我国经济发展总体形势比较好，但宏观经济总体由偏快转向过热的趋势进一步加剧，过热问题表现得更加明显。如经济增长速度与固定资产投资增速仍然过快，贸易顺差过大，货币供应偏大等问题依然存在。同时，2007年以来又出现了新问题，即通货膨胀压力增加，以及伴随而来的资产价格加速攀升。除了CPI之外，当前我国证券和房地产等资产市场价格也攀升至高位，泡沫成分在加大。
当前资产价格涨幅明显较CPI高的主要原因是，宏观经济中通货膨胀压力与被掩盖的产能过剩并存；同时，价格上涨具有结构性特点，尚未形成普遍性的全面上涨。资金趋向于流向短期供给弹性较小、长期保值性较好的房地产市场。同时，我国目前由于多方面因素造成的流动性过剩问题短期内难以有效解决，货币供给充沛；而在较长时期内维持低利率、负利率水平，出于资产保值增值的需要，人们也会倾向于将资金投向证券和房地产市场。
此外，在财政税收方面，由于中央和地方分税比例与事权划分的不对称，土地转让收入成了地方政府的主要收入来源。这使地方政府行为由以前更重视发展企业，转变为更重视土地开发、搞城市化，从而推高了土地和房地产价格。一些单位在资本市场上进行非法炒作，国际热钱进入资产市场，也抬高了资产价格。
控制价格过快上涨
蓝皮书认为，2008年应把控制消费品价格和资产价格的过快上涨，缓解通货膨胀压力、稳定物价水平，作为宏观调控的首要任务。货币政策应进一步执行稳中从紧的方针；提高货币政策的预见性、科学性和有效性，进一步控制信贷规模，改变负利率状态；加强利率、汇率等政策的协调配合，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。同时，注意提高利率可能对中小企业流动资金需求、商业银行坏账率，以及普通居民购房贷款负担带来的影响。
财政政策应加强对结构调整和社会发展事业的支持力度，同时减少各级财政对基本建设项目的支持力度。各级财政要进一步加强对农业的投入，切实落实各项支农惠农政策。要努力加大中低价位住房的供给，保证有足够数量的新建住房投入市场；切实为有需要的群众提供足够经济适用房和廉租房，遏制房价过快上涨。要大力发展资本市场，加强资本市场基础性制度建设，完善市场结构和运行机制，防止资产价格泡沫的膨胀。
同时，把过快的经济增长速度特别是投资增长速度降下来。2008年，必须下决心把经济增长速度适度回调，重点是防止投资反弹，继续减缓全社会固定资产投资增长速度。为了把过高的增长速度和投资增长降下来，必须深化改革，进一步加强和完善宏观调控，提高宏观调控的有效性。
自2003年开始的宏观调控，把控制信贷规模和控制土地供给作为宏观调控的两个闸门。在当前宏观调控面临更加复杂的局面和更加艰巨任务的时候，需要把坚持和提高节能减排标准，作为实现宏观调控目标的第三个闸门。
北京奥运经济前景看好
中国社科院经济蓝皮书《2008年中国经济形势分析与预测》指出，2008年是北京奥运会举办之年，由于来自国内外的旅游人数大量增加，将出现客流、物流与信息流的集聚，从而出现典型的消费高峰效应，奥运经济发展前景良好。
蓝皮书指出，北京奥运会将带来丰厚的直接收入。根据北京奥运会组委会的财政预算，主办2008年北京奥运会将会有16.25亿美元的预算收入，支出约为16.09亿美元，收支相抵后可盈利1600万美元，约合1.2亿元人民币，这将是北京奥运会带来的直接经济效益。
同时，持续的市场开发效益明显。北京奥组委市场开发是仅次于电视转播收入的一笔收入来源，这笔收益最初预算是4亿美元。由于企业参与热情高涨，市场开发超过预期，北京奥组委市场开发收入有望超过悉尼奥运会和雅典奥运会，将超过20亿美元。尤其是随着奥运会的临近，奥运产品也将越来越多地受到消费者青睐，奥运商品市场蕴含着巨大商机。同时，奥运广告开发、彩票销售等也会带来不菲的收入。
此外，奥运旅游收入将实现大幅增长并带动相关产业发展。2008年，旅游消费将达到顶峰，几乎是奥运前期和后期之和。同时，旅游消费将会带动商业、餐饮住宿、社会服务业、文化创意产业快速发展。据预测，2008年北京将接待海外游客460万至480万人次，旅游外汇收入48亿至49亿美元，接待国内游客1.01亿至1.02亿人次，国内旅游收入1430亿至1490亿元。
CPI透出经济趋热信号
今年以来，居民消费价格指数(CPI)持续走高，大大超过了年初预期上升3%左右的水平。社科院蓝皮书指出，CPI较快上涨已成为宏观经济趋向过热的明显信号，对这一问题需要引起密切关注。
专家认为，虽然目前CPI的上涨，主要是由于猪肉价格大幅度上涨带动的，但是在其背后隐含的通货膨胀压力不容忽视。
首先，存在成本推动的通货膨胀压力。自进入21世纪以来，我国上游产品价格上涨幅度明显高于下游产品价格涨幅。由于各种原因，上游产品价格向下游产品价格的传导一直受到阻碍。但是当环境发生变化时，特别是上游产品价格上涨累积到一定程度时，这种传导必然会发生，从而形成成本推动型的通货膨胀压力。
其次，经济增长速度过高也形成价格上涨压力。2003年以来，我国GDP增长速度一直在10%以上，而且呈逐年加快的趋势。在经济高速增长的同时，某些经济结构问题更加突出，特别是投资与消费的比例结构和三次产业结构中长期存在的问题不仅没有得到改善，而且愈趋严重。在这样的状态下，过高经济增长和过快投资增长会成为通货膨胀的动因。同时，国际市场某些主要商品价格上涨，也会对我国市场价格产生影响。此外，存在需求拉动的通货膨胀压力。
因此，在目前条件下，必须充分重视居民消费价格上涨问题。物价直接与人民群众生活相关，其涨幅过大会直接影响大多数群众，特别是中低收入者和困难家庭的日常生活。由于不同收入阶层对价格上涨的承受能力差别大，因而价格上涨的总体影响相对更大。需要注意的是，反映我国居民收入分配状况的基尼系数已经突破0.4这一分界线，所以对CPI的大幅度变动更需要引起警觉。
针对明年可能出现的价格上涨，社科院蓝皮书提出，应该未雨绸缪，及时采取强有力的措施，防止出现明显的通货膨胀。明年应该把保持物价稳定作为宏观调控的核心任务之一，以实现宏观经济总体稳定增长。只要宏观调控措施及时到位，CPI上涨幅度仍会控制在一定范围之内。
股市长期向上趋势不改
中国社科院发表的经济蓝皮书《2008年中国经济形势分析与预测》认为，2008年资本市场有可能出现短期调整，且幅度有可能较大，但这不会改变股指长期向上的趋势。
明年股市仍会上行
蓝皮书中由社科院金融研究所王国刚、张跃文合写的"中国资本市场走势分析"指出，目前股市的乐观情绪仍然占主流，上市公司治理结构的完善和监管的加强，对于公司业绩和市场环境的积极影响，还将继续释放一段时间。长期来看，中国股市将继续保持稳步上扬态势。
蓝皮书指出，虽然本轮股指上涨幅度较大，但由于不存在判断股票内在价值的公允方法；同时，宽幅波动是新兴市场进行股票定价的普遍实现过程，反映了非成熟市场特有的诸多不确定因素对于市场运行的影响；以及股市运行具有与实体经济运行不同的规律，投资者心理变化会影响市场走势和个股定价，因此并不意味股市已经出现泡沫。但蓝皮书指出，股市有可能出现一个调整过程。
展望2008年的股票市场，来自政策面的不确定因素仍然存在，但影响依然有限。宏观经济走势和上市公司业绩，仍然是影响市场的最重要因素。中国经济增长所面对的来自资源、环境、技术以及对外贸易摩擦方面的压力正在加大，增长方式的转型不可避免。从投资方面看，固定资产投资增速在宏观调控和自身规律作用下，将逐步回落。上市公司来自新增投资的业绩增长因素会逐步得到消化，继续大幅提高业绩的动力不足。另外，经济调整必然会在股市上有所反映，但可能有一定的滞后期。
此外，举办奥运会、燃油税改革、自然灾害等临时性因素会对市场产生影响；国际局势特别是中东地区形势的变化所引发的主要发达国家资本市场的变动，也会在中国股市有所反映。
多层次市场建设将加快
蓝皮书认为，作为多层次资本市场重要内容的公司债券发行试点成功的可能性很大。同时，也不能过高估计公司债券对于促进中国债券市场发展的作用。在未来一个时期内，国家信用主导和市场分割仍将存在，以银行为主体投资者的银行间市场的主流券种，仍将是低风险的国债和金融债。而且，同根而生的公司债券市场与股票市场在走势上会出现互动，这会使中国资本市场的总体走势进一步复杂化。
2008年的基金市场将继续与股票市场保持密切互动，创新型封闭式基金的陆续推出，将引起新一轮市场竞争。适应建设多层次资本市场需要，除证券投资基金以外，产业投资基金、并购基金、创业投资基金等新型基金将陆续出现。与此同时，基金管理人的资产管理能力和风险控制能力，将成为投资者和监管层关注的重点。另外，存在进一步放宽基金管理人准入门槛、增加管理人数量的可能，对于基金管理人分类管理、分类考核的措施也有望启动。
观点
国际收支：不断扩大资本对外输出
我国国际收支平衡的根本出路在于不断扩大资本的对外输出，加深经济国际化的程度，在统筹国内国外两种资源两个市场前提下和实现国民生产总值目标下，实现国际收支平衡。
房地产：支撑因素没有根本改变
2008年房地产市场持续发展的支撑因素没有改变，支撑房地产市场持续发展的因素将长期存在。
供应紧张状况将得到一定程度的缓解，但制约供给的因素依然存在。调控重在政策的落实，加强政策的执行力成为关键。随着住房供应结构调整、加大对低收入家庭住房保障力度的政策目标的确立，以及具体政策措施的出台和逐步落实，预计2008年，这些政策措施的效果将得以显现。低收入家庭的住房困难问题将逐步得到缓解，低收入家庭的住房预期逐渐向好。
经济周期波动：良性大变形
中国经济持续高增长的趋势尚未结束，但经济周期波动出现了新的波动形态，或者说出现了良性大变形：经济周期波动的上升阶段大大延长，经济在上升通道内持续平稳地高位运行。
一方面，供给面的活力和经济增长制约因素出现新变化；另一方面，消费结构及产业结构的升级成为本轮经济周期上升阶段的推动力，而且政府通过微调控制住经济波动的峰位，有利于经济周期上升阶段的延长。
货币政策：把国内调控需要放在突出位置
货币政策应服务于国内调控的需要，把控制货币信贷的投放和过多流动性的创造置于首要位置，防止资产泡沫的过度积累，防止金融系统风险的形成。
货币政策的调控应继续保持多管齐下、量价并用的取向不动摇；根据金融市场的发展，加快货币信贷统计制度创新。